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食品饮料行业2016年中报总结：一线白酒复苏确立，大众消费品强者恒强
行业总结：消费仍未复苏，上市公司整体业绩难言改善。2016Q2宏观终端消费仍无太大起色，其中食品制造业二季度收入增速回升但利润增速有所下滑。同期食品饮料上市公司业绩也呈现小幅负增长，2016H1食品饮料板块的收入同比下降2.78%，环比继续下滑；净利润同比下降0.02%，环比下滑明显；销售毛利率和期间费用率同比基本平稳，板块整体的现金流情况继续呈现出向好的趋势。
子板块综述：2016H1白酒板块的收入和利润仍继续保持双位数以上增长，其中收入同比增长12.43%，利润同比增长12.82%。白酒板块的整体预收账款达到222.70亿元，同比大幅提高164.53%，以茅台、五粮液和老窖为代表的一线白酒复苏态势明确。大众品板块业绩相对一季度略有调整，但是龙头企业的业绩确定性仍然最强。受益于双汇发展和上海梅林业绩的肉制品板块，16H1的收入和利润增速分别为27.16%和19%；受益于成本红利，乳制品行业的盈利能力持续复苏，16H1的利润同比增速达到19.96%，位于所有子行业中的第一位，但是收入端压力较大。除此之外，调味品板块的收入、利润增速虽然相较于一季度有所好转，但在去年的高基数上同比数据压力较大；啤酒、葡萄酒等收入和利润增速同比继续大幅下滑，改善仍需时日。
市场表现：16H1食品饮料板块领涨全行业，相对收益明显。1)上半年唯一正收益板块，白酒子板块涨幅居前：食品饮料板块H1表现抢眼，板块整体涨幅为0.19%，位列申万行业第1位。其中白酒(20.63%)、肉制品(-3.21%)和乳制品(-5.40%)等子板块涨幅居前，我们重点推荐的金禾实业以及白酒个股显著跑赢上证综指和食品板块。2)基金持仓比例持续提升，相对收益明显：二季度食品饮料板块超额收益持续，涨幅达7.7%，同期上证综指下跌1.7个百分点，相对收益近10个百分点。食品饮料板块基金重仓比重环比提高0.66%，其中白酒板块增持明显，行业持股市值占比从2016Q1的1.14%提高到了2016Q2的1.57%。
下半年投资策略：一线白酒+食品龙头为盾，高景气个股为矛。1)盾：一线白酒复苏确立，食品龙头业绩确定性较强。白酒板块的业绩复苏势头继续得到确认，普五提价印证白酒行业持续向好，以茅五泸为代表的一线白酒品种估值相对合理，仍是下半年重点配置的品种。大众品板块业绩相对一季度略有调整，但是龙头企业双汇、伊利的业绩确定性仍然最强。2)矛：聚焦产业趋势，精选高景气个股。下半年仍建议以产业逻辑出发，寻找符合消费升级趋势或者细分高景气度行业的个股，重点推荐甜味剂细分领域的绝对王者，对主导产品拥有强定价权，未来量价齐升确定性高的金禾实业、小市值奶酪行业稀缺标的广泽乳业以及牛肉产业标的上海梅林、双汇发展，坚果电商好想你及洽洽食品；同时关注下半年可能有边际改善的克明面业等。
风险提示：限制白酒三公消费力度加大、市场竞争格局恶化、食品安全风险。
商业贸易行业供应链服务系列专题之七：出口电商迎新黄金时代，强供应链优质成长标的有望胜出
核心观点：跨境出口迎黄金时代，强供应链优质成长标的有望胜出。从政策、资本进入以及市场增速视角判断，当前正处于跨境出口电商B2C 发展的黄金期，预判未来5年复合增长率可达30%左右。跨境出口电商异于国内电商，其供应链较长的特征致使中后端服务痛点多，物流、支付等环节改善空间较大。聚焦来看，当前企业竞争的主要在“产品+营销+供应链服务”；一端，营销以及产品能够持续吸引流量，且能够有效降低费用以及成本；另一端，强供应链下的品牌化成为趋势，品牌溢价以及货源掌控优化成本结构获得高毛利，保证企业持续增长。以此角度，可以从物流、支付、供应链服务、数据挖掘以及营销五个维度，审视跨境电商投资方向。
以财务视角自下而上看跨境出口电商，跨境出口电商进入黄金时代，B2C 电商异军突起。通过财务数据以及市场调研，2016年三板挂牌的跨境出口电商企业出现高速增长态势，8家挂牌企业营收以及净利润增速均在90%以上。受国际经济下滑影响，传统贸易持续萎靡，跨境出口电商改革供应链效率，持续保持高增长，符合政府“互联网+”以及“中国质造”的战略方向。政策期许与外贸低迷驱动跨境出口B2C快速增长，预计未来复合增长率保持在30%以上。从政府政策、资本进入以及行业增速情况角度判断，我们认为当前跨境出口B2C 进入黄金增长期。当前跨境出口B2C 享受爆发式增长，B2C 企业如雨后春笋般生根发芽，诞生一批专注于跨境电商的企业，主要分为综合类平台如ebay、速卖通、敦煌网等，以及自营型平台如兰亭集势、傲基电商、有棵树以及环球易购等。享受行业高增速，规模扩大逐步走向资本市场。
跨境电商中后端供应链改善空间大，自营型分化经营显现。当前跨境出口电商属于发展初期，其供应链过长的特点导致跨境电商痛点较多，集中于物流、支付等环节，改善空间大。国内电商发展具有显著性，在产品同质化日趋加重的当下，发展自有品牌和独立渠道是当前以及未来发展趋势，而发展的关键在于产业链的整合以及供应链效率的提升。精细化运营成为趋势，自营型平台面向C 端拥有用户体验优势，可成长性十足。“产品+营销+供应链服务”是当前跨境电商制胜关键，产品的品牌化建立护城河，获得高毛利，营销方面的优化可降低费用率，完善的供应链体系保证产品品牌化运营。聚焦跨境电商企业来看，傲基电商、环球易购等在产品、营销以及供应链方面具备优势，突围概率较大。
强供应链下的品牌化、跨境供应链服务以及数据挖掘或是突围方向。近两年，自营型电商出现经营的结构性分化，行业发展方向逐步明晰，我们认为三个维度：强供应链下的品牌化、跨境供应链服务以及数据挖掘或是突围方向。当前跨境电商自有品牌化开发是趋势，驱动的主要关键是品牌的高毛利，切入品牌化经营领域可获得较大溢价，数据显示拥有强供应链的品牌化电商能够获得较高毛利；跨境出口的发展诞生了一批专注于改善供应链的服务型企业，如出口易、外运发展以及跨境易等，在前端高增长的同时，享受行业高增长红利；数据挖掘建立技术壁垒，提升产品销售的灵活性，且能够改善营销，减少投入费用，提升企业盈利水平。
长江纺服每日行业资讯：《中国制造2025》五大工程实施指南发布
2日SW纺织服装行业板块下跌0.48个百分点，同日沪深300指数下跌0.79个百分点，纺织服装板块跑赢大盘0.31个百分点。个股涨幅前五：维科精华(9.97%)、山东如意(2.43%)、浔兴股份(2.27%)、金发拉比(1.83%)、浙江富润(1.68%).
2日国内328级现货收报14,138元/吨，近一个月跌幅达1,052元/吨，近三个月涨幅为1,522元/吨。
1。汇洁股份股东林升智质押股份13,600,000股，用于回购式交易，同时解除质押13,600,000股；2。探路者控股集团副总裁张涛先生辞职；3。红豆股份本次将向9名特定对象非公开发行221,271,393股A股；4。海澜之家公司董事及高级管理人员增持股票计划实施完毕；5。歌力思收购百秋网络75%股权已完成工商变更登记手续；6。罗莱生活公司下属全资控股子公司上海罗莱家用纺织品有限公司购买5000万元理财产品；7.*ST天首自9月2日开市起继续停牌；8。摩登大道申请股票继续停牌。
健康中国系列之计算机篇：医疗、食品安全信息化迎发展机遇
摘要：8月19日至8月20日，全国卫生与健康大会在北京召开。我们认为，医疗信息化、医疗大数据、食品安全信息化将迎来发展机遇。
优化资源和需求的适配，区域化、远程化信息系统是实现分级诊疗的制胜法宝：自2006年国务院颁布《关于发展城市社区卫生的指导意见》以来，中共中央、国务院、卫计委等政府部门陆续颁布分级诊疗相关政策，近两年来分级诊疗试点推行进入了高潮阶段。区域化、远程化信息系统是医联体、家庭医生等分级诊疗模式落地实施的基础保障和有力支撑。受益于政策推动，医疗信息化市场增长迅速，根据前瞻产业研究院数据，预计到2021年，我国医疗信息化市场规模将达873亿，2016-2021年CAGR为14.82%；预计到2020年，我国远程医疗市场规模将达到215亿元，2015-2020年间CAGR为29.12%。区域化、远程化信息系统未来发展可期。在医疗信息化领域，我们建议关注卫宁健康、万达信息。
医疗大数据行业将迎来高速发展：当前，大数据已上升为我国国家战略，行业景气度高。作为大数据的重要应用领域，医疗大数据的应用场景丰富，范围涵盖临床决策支持、健康及慢病管理、支付和定价、医药研发以及医疗管理，可为医疗健康行业创造巨大的价值，现已上升为国家在卫生领域的一项重要的战略。根据贵阳大数据交易所的统计数据，2015年全国医疗大数据应用市场规模为9.4亿元，预计2020年将达到79.05亿元，2015-2020年间CAGR将达53.09%。在医疗大数据领域，我们建议关注荣之联。
食品安全信息化行业未来前景广阔：近年来，食品安全在国家政策和国家最高领导人讲话中被多次提及，彰显国家保障食品安全的决心和意志。保障食品安全，需要建立食品追溯体系。要建立食品追溯体系，实现食品从农田到餐桌的全流程追溯，离不开信息化的支持。我们认为，随着国家对食品安全重视程度的持续加强，在国家政策的持续推动下，食品安全信息化行业将迎来发展机遇，食品安全信息化行业未来市场空间很大。根据初步测算，食品安全信息化未来将有数百亿甚至千亿量级的市场空间。在食品安全信息化领域，我们建议关注华宇软件。
风险提示：分级诊疗落地进度不达预期，医疗大数据发展不达预期，食品安全信息化发展不达预期。
社会服务行业双周报：短期国企改革热度升，下半年看好并购型、稳健型公司
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发表于 2016-9-4 09:15
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