转《私募一开始就做空 “菜鸟”股民成“送财童子”》(图)

股海日月

私募一开始就做空 “菜鸟”股民成“送财童子”(图)

2010年05月24日 10:55 来源： 昆明信息港 【字体：大 中 小】 网友评论(0)

　　股指期货合约　　5月21日，中国股指期货历史上首个合约——IF1005合约平稳谢幕。
　　虽然股指期货的作用是股市的“稳定器”，但4月16日上市的IF1005合约留给人的印象却是一片腥风血雨——沪指从3100点上方一跃而下，最低见到2481点，跌幅接近20%，不少个股更是跌了40%以上。股指期货“助涨助跌”的特性一览无遗。
　　“20日下午，一个刚开户的大客户，立马在2761点开了30手空单。现在的点位是2677点，30手空单过了一晚就赚了75.6万元（84?00?0），他投入的保证金为472.131万元（2761?00?9%?0），收益率接近16%。”21日上午开盘后不久，红塔期货总部营业部研究发展部经理吴加健如是说。
　　由于股指期货开启了中国股市做空的先河，因此也有人以“这里是神仙打架的地方，没有经验的人进来都是送财童子”作出评价。而在“零和博弈”的股指期货市场，上述大户赚的钱就是其他人亏的钱，这的确有些残酷，但就是事实。
　　记者通过近日的走访，力求还原出股指期货市场博弈的些许真实。
　　私募做空之前一致看跌
　　20日下午3点20分，经过多方联系，记者在长城伟业期货有限公司昆明营业部见到了一位股指期货参与者A君（应其要求隐去姓名，后同）。
　　A君看上去很年轻，皮肤白净，但他1993年就开始做期货投资。“我之前一直在北京、上海、广州等地发展，包括为机构操盘和管理私募基金。”他微微一笑的同时，轻轻点燃一支烟。
　　虽然A君不愿透露曾经管理资金的规模，但从他的一句话中可见一斑——“之前在上海成立了一只私募基金，个人客户少于500万元免谈，机构客户低于2000万元不接。当然，给客户的年投资收益率如果是30%，只能算作合格。”A君同时坦言，目前只是和几个朋友合作搞了一个小型基金在操作。
　　因为2007年的时候，股指期货即将推出的消息就曾传出，A君当时就做了大量研究，“主要是套利模型设计和程序化操作，如当一些小概率事件发生后，股市表现得夸张和偏离时，如何来利用股指期货保证基金净值不受波动。一般来说，如股市里持有5000万元市值的股票，在股指期货市场里投入的资金应该在1000万元，拿其中的500万元去做空，基本就能规避股市下跌造成的风险。”
　　在IF1005合约推出前，A君就和几个师兄弟（据他介绍，这些人都是一些大型私募基金的操盘者，掌控的资金都在数十亿元）交流过，一致的看法就是股市将下跌。“因为我有这么多年的经验，所以对市场的敏感度更强，从图形看是一个下跌趋势。国内的政策方面，‘全国两会’时就提出调控房地产业，而房地产业在国民经济中的比重很大，将让不少有关联的行业受到影响，还有通胀带来流动性收紧的预期等。同时，受欧洲主权债务危机的影响，外围市场的前景也很不妙。所有的信息分析集中在一起，股市只有下跌这一种可能。”他娓娓道来。
　　为了不让股票市值下跌，所以在IF1005合约上市的当天，A君开出了空单并一路持有。“刚开始的持仓很小，比例只有资金的10%，后来下跌趋势越来越明朗后，才慢慢开始加仓到50%。当然，中间也对现货（指股票）减了一些仓位，IF1005合约上也做了一些滚动操作。如果没有股指期货，看着股市下跌只有抛空股票一种途径，股票市场供应量会突然大增，那股市下跌的幅度将更大。从这种角度说，股指期货应是股市的‘稳定器’。”
　　长城伟业期货有限公司昆明营业部总经理詹亚飞也认同“稳定器”的说法，“2008年发生全球金融危机，结果在引发风暴的在美国，股指只跌去了43%，而中国却跌去了70%多，就是因为当时中国没有股指期货这种避险的金融工具。”
　　对于股指期货上的收益，A君明确表示：“股票上是有损失的，但股指期货上有收益，总体来说，这波下跌行情中是赚的。”

股迷开心果

明裕祥

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