“一九分化”难持续 机构看好“均值回归”行情

看量养股

　　今年上半年，A股市场演绎了堪称“一九分化”的极致行情。

　　数据显示，截至7月1日，科创50以60.17%的年内涨幅遥遥领先，创业板指紧随其后上涨33.02%，两者分别代表硬科技和成长股的最高弹性。相比之下，沪深300仅涨7.11%，代表大盘蓝筹的上证50反而下跌1.51%，成为唯一收跌的主要指数。

　　“今年以来，板块轮动显著提速，市场冷热分化持续加剧；不同类型资金行为错位，赛道呈现极致割裂，这是资金在弱复苏环境下对不同行业景气度与确定性高度聚焦的选择。”中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生对证券时报记者表示。

　　国金资管权益投资部投资副总监、投资经理周栎伟也表达了类似观点。他认为，当前市场割裂的核心逻辑在于，景气板块（如电子）贡献了较大的利润增长，股价表现较好，但部分高估值品种出现了泡沫，同时部分弱势板块中的优质公司表现不佳。

　　“一方面，我们应当尊重市场定价的有效性，不能因为没有享受到红利就情绪性地盲目批评市场极端；另一方面，板块间的差异程度或过于剧烈了，景气板块中存在高估、弱势板块中存在错杀。”周栎伟坦言，比如部分电子行业的估值已经非常高，一旦业绩低于预期，调整幅度或会较为明显。

　　展望下半年，A股行情驱动是延续上半年逻辑，还是切换至新主线？不同机构之间的看法也不尽相同。