光伏：出口退税率调降，供改又一举措，利好长期发展

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长江电新】光伏：出口退税率调降，供改又一举措，利好长期发展

事件：财政部、税务总局下发《关于调整出口退税政策的公告》，提出自2024年12月1日起将光伏电池、组件出口退税率由13%下调至9%。

1、下半年以来，产业已提出限产、限价等多种供改方式，出口退税方面的政策调整亦有讨论。我们认为中国光伏企业的竞争力完全不需要退税优惠，出口退税率调降，是本轮供改组合拳的又一延伸举措，有望加速供给侧出清。一方面，退税率调降相当于抬高国内成本4%（当前价格对应3分/W左右），拉大国内和海外产能的成本差异，利好具备海外建厂能力的龙头企业；另一方面，产品、品牌具有优势的龙头顺价能力更强，有望更快更充分地将退税率调降的影响向下游传导，进一步拉开相较于二三线企业的盈利优势。

2、从短期报表上看，部分已约定价格的海外订单盈利水平虽然阶段性或受此事冲击，但影响有限，原因是产业对此已有一定预期，某龙头反馈此前报价时已考虑退税率调降影响。同时，由于海外需求高度依赖中国企业的供需现状没有改变，退税率调降有望驱动组件出口价格上涨。

3、继续坚定看多光伏，推荐两条主线：1）政策催化，拐点可期的主辅材及新技术，包括晶澳、晶科、通威、隆基、天合、阿特斯、福莱特、福斯特、大全、中环、钧达、爱旭、聚和、帝科、林洋、海优、双良、日升、帝尔、奥特维、时创、迈为等，港股包括协鑫、福莱特玻璃、信义、新特等。2）EPS强劲的，泛大储赛道及户储龙头等，包括阳光、德业、阿特斯、锦浪、禾迈、上能、中信博、固德威、艾罗、昱能、通润等。

大老郭

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