商业航天深度观点

恋恋不舍不舍

【东北空间科技】商业航天深度观点

继上一轮对乾照光电的深度推荐之后，后续卫星板块我认为要分几条线演绎：

卫星出海#持续推荐上海瀚讯

StarLink订阅已经300万左右，单远无法满足全球需求，且带宽有限（3G网速），随着全球需求的暴增，急需速度更快，覆盖面积更广的星座，国内卫星服务订阅费低于海外（以天通卫星为例），可以解决一带一路地区强需求。

后续关注：消电/新能车出海进程，当前节点要把卫星服务当做基建，消电/新能源为了拓展海外市场，前提是有基站/网络覆盖，卫星一旦组网，全球全域覆盖，不用拉光纤/建基站，为相关厂商拓展海外市场提供了基础。

重要分系统#重视没有关注的霍尔电推

我认为这一轮卫星投资机会的爆发源于：

1交易川普上台后的A股映射，除了T链（机器人），就是星链，我国垣信卫星已经到了持续发射的演绎期，明年星网发射叠加文昌商发配套建设完毕，明确产业拐点，节后商业航天板块的高度远低于低空经济板块，存在较强的补涨逻辑。

2军工叠加自主可控，我一直提出卫星是军工科技的重要载体，是自主可控的重要部分，写入国家重点规划，各地方政府积极布局发展相关产业集群，航天已经成为了大国之间继光刻机/人工智能后的重要博弈方向，卫星是解决深空导航/探测的唯一方案。卫星电推进是卫星三大重要分系统之一（载荷，电源，动力系统），载荷和电源已经被市场交易过，牛市中，动力系统中的黑科技公司会受到市场关注（国光电气的霍尔电推空心阴极）。

卫星手机直连/数据运营及星上算力

垣信重点运营地区系海外，未来国内的星网将以L/S波段手机直连为发展方向，重点关注手机直连芯片的发展进程，随着大批量中低端手机的直连覆盖率的扩大，产业链公司将有明显的边际变化。

卫星庞大的通导遥数据需在星上及时处理，激光链路分发，通过数据的整合/训练/推理，进行卫星路径规划/调度服务时间，优化网络拓扑，可将地理信息的更新缩短至秒级，为智驾/eVTOL/地面交通提供算力空间基础底座，与地面服务器配合，补完最后一块拼图。

11月卫星月，重视未来催化：

垣信G60近期新一轮招标/商业火箭近期挂牌/航展商业航天展台/垣信后续还有除巴西外的更多合作伙伴/Mate70升级卫星通信技术/星网11月底文昌发射/垣信11月底及12月初两箭发射；

王运成

感谢提供信息分享。