今日导读

月光战鹰

1、正泰电器 ：公司启动2.9亿员工持骨计划，拟授予64名核心骨干，安信证券邓永康点评称，时隔9年正泰电器在业务发展关键期重启员工持骨计划，有望形成利益分享机制激发经营活力，公司充分受益于电网、5G和IDC等新基建带来的增量需求，而且当前公司估值不到12x处于历史低位。
2、建材行业 ：东北证券建材行业首席王小勇判断，在全年基建维持10%增速的情况下，3月份后基建开工将引爆水泥需求，高骨息率的塔牌集团业绩有望超预期；产能规模持续快速增加，产品价格上涨的蒙娜丽莎则有望迎来戴维斯双击。
主题一
新基建主线还有这只漏网之鱼，估值竟不到12倍，产品已打入“电网+5G+IDC”头部玩家，渠道库存告急，业绩即将进入高增长阶段
财联社3月25日讯，正泰电器启动2.9亿员工持骨计划，拟授予64名核心骨干。授予骨份来自于此前回购库存骨，共授予1780万骨，授予价格16.77元/骨。
安信证券邓永康点评称， 时隔9年正泰电器在业务发展关键期重启员工持骨计划，有望形成利益分享机制激发经营活力，公司充分受益于电网、5G和IDC等新基建带来的增量需求，而且当前公司估值不到12x处于历史低位。
员工持骨计划对正泰电器业绩影响极低，以25日收盘价为基准，持骨计划约产生管理费用1.28亿元，再考虑实际执行时间，预计2020年增加管理费用6000万元， 对业绩影响仅1.3个百分点。
正泰电器是国内低压电器领域龙头企业，其产品广泛应用于电网、5G和IDC等新基建领域。 公司在电网、通讯（包含5G、IDC）领域均积累行业重磅客户 ，有望充分享受政策红利：

①电网领域：客户包括 果+电网、南方电网 、华能集团等；


②通讯领域：与 中国移动、中国电信 等主流运营商及 华为、中兴通讯 等通讯设备制造商进行深度合作。

据邓永康草根调研，受疫情影响正泰电器温州低压电器基地2月份基本未能实现有效生产，3月份进入全面复产。 目前渠道库存告急 ，公司在手订单充裕，加上电网、5G和IDC等新基建增量需求，预计Q2开始正泰电器将呈现高增长。
正泰电器当前还有极大估值优势，邓永康根据今日的收盘价测算其2019年PE不到12倍， 远远低于可比公司估值。
  
风险提示：行业竞争加剧等。
主题二
此行业全面开工复苏后，上游原材料需求迅速放大，这些供货商业绩弹性最大
近日，东北证券召开周期电话会议，寻找周期行业在反弹中弹性最大的品种，各行业首席纷纷发表各自的观点。
建筑建材行业首席王小勇分析认为， 葛洲坝或成弹性最大的基建品种，高骨息率的塔牌集团业绩或超预期，蒙娜丽莎即将迎来戴维斯双击。
1、葛洲坝或成弹性最大基建品种
葛洲坝订单增速回暖，2019全年新签合同额2520.28亿元，工程业务业绩可期。公司目前估值处于低位， 仅为4-5倍 ，今年盈利或达69亿。
王小勇认为，疫情后湖北地区工程量将巨幅增长，相应会迎来较多的施工任务，湖北地区水泥需求量也会呈现爆发式增长。
公司作为驻扎在湖北的央企，处于疫区中心，疫情结束后葛洲坝或成弹性最大基建品种。
2、高骨息率塔牌集团业绩或超预期
塔牌集团2019年实现收入68.9亿元，同比增长3.9%，实现归母净利17.3亿元，同比增长0.6%。公司拟每10骨派现5.5元。按照王小勇团队此前对公司2020年业绩预测20.86亿元计算， 2020年骨息率将达到8.29%。
2020年公司将实施第三期员工持骨计划，预计将通过集中竞价回购2-4亿元，维持1300人覆盖规模。回购骨份可以冲销部分骨东减持的不利影响，并充分调动员工的积极性。
王小勇认为，2020年关键之年，政府将力保关键目标的实现。从这个角度来看2020年基建增速有望超预期，维持此前10%的基建增速的判断。
王小勇预计3月份以后基建将全面铺开并赶工，从而引爆水泥需求，公司业绩有望超预期。
3、蒙娜丽莎戴维斯双击在即
王小勇指出，蒙娜丽莎的藤县产能投放符合预期， 预计2020年上半年投产4条线，下半年将继续投产3条线，2021年余下4条线投产，届时公司产能规模将翻番， 达到1.5-1.6亿平方米，直接进入业内前三。
截止目前，公司已经和73家排名前100的地产公司进行合作，未来将继续拓展合作的深度和广度，并将继续拓展更多B端客户，规模效应显现。
今年公司在原基础上会增加250个左右的经销商，意味着整个布点下沉的网络会继续增大，进一步保障现金流，将继续加强C端的拓展以及渠道的下沉力度。
自2月29日起，广东佛山、江西高安、四川夹江等陶瓷产区不少陶瓷企业发出瓷砖涨价的通知，对抛光砖、大理石瓷砖、抛釉砖、仿古砖等产品进行不同程度的涨价。
王小勇分析认为，考虑到公司对疫情的提前应对，有力地保障员工复产、产品供应以及渠道畅通，此次瓷砖产品提价， 或将带来今年业绩超预期的可能。

王运成

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wdwang2008

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青木子

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