从《国富论》谈为什么降杠杆

cghlijin

今天写这个题目，无非也是给自己做个笔记。近几天正在微信读书上读国富论，为了更好地理解，或者说给自己以后提供一个验证自己理解是否正确的机会，粗略的先写在这里。

我先通过一个不知是否恰当的例子理解降杠杆。假如一个家庭所有成员的收入每个月下来，仅仅够维持基本的生活，即吃穿住行的基本要素，在这种情况下这个家庭除了每个月很好的工作（保证不能有人丢失工作），应该说没有也不能有太多其他的想法和做法，比如出行能用步行的尽量不乘坐公共汽车，能在家里做饭的，尽量不要在外面餐厅吃饭，能在家里面聊天的尽量不要消费电影。是的，这是因为这个家庭的收入结余不能足以支撑有额外的支出，影响到正常的基本生活。就像在过去，如果家里排行第二的孩子持续上学需要支出的时候，老大往往要辍学，增加家庭的收入，保持家庭的收入与支出平衡。这个时候，有一种情况发生了：老二由于成绩一直优秀，毕业后找到了收入很好的工作，这个时候，家庭出现了转机，老大的农业收入也同样稳步增加，由于每个人的平均收入加大，支出几乎没有变化的时候，家庭出现了结余。是的，出现了结余，这点很关键，因为要想有杠杆，首先是的必要条件就是有结余出现，也就是说存货（货币和生产性劳动所得产物）的出现，使人们开始有了一些想法。一些让结余产生额外价值或利润的想法。

这种想法和不同等级的结余有关系：仅仅多余一周或一个月的时候，一般心理会放松，但是不能做额外的增加风险的，让结余产生利润的想法，一般不会有。什么时候会有呢？两点，其中一点我认为符合行为经济学。就是连续很久都出现了至少不低于6个月结余，很久是连续几年，然后每年都出现6个月的结余。这里面的很久和6个月是不固定的，和人的生产性行为所取得的收入有关，很稳定，认为不会失业，这种情况下，上面的时间会变短，同时还要有产生额外利润的迫切希望，这一点我认为是行为经济学的范畴，因为人的下意识直接影响了经济行为。

好的，不仅出现了结余，而且维持很长时间连续出现长时间的结余，家里的成员会将家里的结余拿出来进行投资（任何形式的，可以直接外借，增加生产性的规模，当然，额外的消费，例如增加的出行方式，娱乐消费，这些都不是增加利润的行为，都属于消耗结余的行为），这里有一点很关键：所有的投资都是基于保证家庭基本生活开支之外的，产生在结余当中的；换句话说，投资是结果，家庭的结余保障了一个家庭可以或者说允许有投资。任何没有结余资金保障的任何投资，在理论上都是不支持的，也是不允许的，结果就是一旦投资失败，将直接影响家庭的基本生活的风险，严重的会使家庭产生倒退。

此时再说杠杆，就容易了，再说他的风险也就容易了。当出现多个家庭，甚至很多个家庭都出现结余的时候，就出现了大规模的结余。一个家庭仅仅是自己所经营的项目加大规模，仅仅是将自己的结余借给另一个家庭作为资本，产生利润。多个家庭的情况下，由于多品种，这里我们不讨论，关键是所有的家庭加在一起的结余构成了一个强大的保证，可以进行透支。透支就是杠杆，只是杠杆的倍率小而已，但是它却大于单个家庭的结余。也就是说，当社会出现大规模结余的条件下，允许单个家庭在没有结余的情况下进行借贷，只要有稳定的收入。我们理解的透支往往认为个人的信用好就可以透支，其实，透支需要有整个多个家庭的结余。不是信用，也可以说成是一个家庭或多个家庭的持续稳定的收入作为透支的保证。理论上讲整个社会的透支不能大于整个社会的结余，也就是说，当所有的投资全部失败的时候不会影响整个社会的基本生活行为。当然，在现有的社会也不会允许透支与整量结余是一比一，一定会小于一，而且很小。所以风险就出现了，这个比例就是风险的比例，当越大的时候，风险就越大，反之，越小，风险就越小。

由于整体社会的多样性，投资的成功数量要远远大于失败，再加上政府的管控，基本保证了整个社会的风险在可控的范围内。但是，当一个或但方面的比例高于整个社会的平均比例时，区域性的风险就大大的加大了。2015年的牛市就是这样一个情况，杠杆比例严重高于社会平均的比例，造成投资在股市的资金已经接近原有自有资金了，产生爆仓的可能性在加大。这里面我没有阐述具体的数字和比例，单就原理方面的阐述，基于国富论的理解，杠杆必须加以控制，否则出现的结果就是，社会的平均财富风险加大，一旦出现投资失败，会直接影响到多个家庭的财富缩水，而且缩小会由于杠杆的比例也被放大，加速缩水。

通过以上可以看出，我们降低杠杆不是直接有效的方法，因为杠杆是结果，是由于社会出现的大规模结余，产生的用于再次投资或透支的基本保障加大，而产生的杠杆。所以要想降低杠杆带来的风险，最好的方法应该是分散结余作为单一透支投资的保障，分散单方面或区域领域的投资总量或比例，来降低或平均整体的比例关系，最终让自然人自然的缩小杠杆比例或者投资比例，达到降低风险的目的。当社会出现4倍5倍甚至10倍融资的时候，因为这是结果，所以直接去掉结果，不去掉产生结果的原因，那么结果就会以另一种形态再次的体现出来。现在人们都关注的比特币就很好的说明了这一点，也证实了这一点，比特币的疯涨，到国家对于交易的取消，到比特币的下跌，再到比特币的价格在本周末再次上涨。所以取消交易，仅仅是把结果用橡皮擦掉，我猜后面会有新的动作或措施减少原因，否则是无法制止的。

最后讲到我们自己的投资，投资本身就存在风险，这种风险体现在一旦失败将直接影响单个家庭的结余存在缩水的可能，这基于投资的比例和投资品种的风险，所以控制家庭整体的投资比例，和控制投资的盈亏比例是有效控制整体家庭风险的有效途径。当然，专业的投资，加上合理的控制，也是可以扩大家庭结余的，前提有一点，除了具备多余的资本外就是专业，所以专业是何等重要。如果不专业，再加杠杆，有再多的资本，也会被投资的失败慢慢消耗掉。所以证监会的这句话很缺德：股市有风险，入市需谨慎，他缺德就在于它虽然提示了风险，但是隐约又有一种诱惑，就是只要谨慎就可以规避风险，其实完全不是这么回事，应该说成：股市有风险，入市须专业。所以不专业的盈利都是运气好，所以不专业再加运气不好投资的结果百分百是亏！

你若盛开

好好学习，天天向上！