行业分化推动机构抱团

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　　Wind数据显示，截至6月9日，上证综指今年以来下跌3.08%，沪深300指数下跌1.21%，但深证成指上涨8.18%，创业板指上涨21.33%。行业方面，截至6月9日，申万一级行业中，今年以来涨幅最大的医药生物板块上涨达26.39%，食品饮料也上涨了20.29%，农林牧渔上涨14.06%，计算机、电气设备、电子、传媒的涨幅也都超过10%。与之相对应的是，采掘行业下跌19.19%，非银金融下跌11.12%，银行、房地产板块的跌幅也都超过10%。

　　行业间的巨大分化，一方面推动机构布局业绩确定性较强的消费、医药、科技、农业等行业，另一方面机构的集中配置又进一步加剧了行业间的表现分化。事实上，聚焦大消费、大内需板块已经成为基金经理的共识。某大型公募基金策略分析师王琦(化名)认为，考虑到全球经济复苏的幅度较为有限，各国的政策刺激空间也有限，现阶段必需消费品仍是配置的首选。

　　国寿安保基金表示，近期外需数据不错，不过考虑到未来海外风险仍然存在，抓住内需复苏逻辑应是最佳策略。具体看，由于海外环境不确定性加剧，内需的重要性进一步提升，因此，从前期持续推荐业绩稳定性为主的行业开始向“内需逻辑”做进一步延展，主要参与配置的方向包括建材、家居轻工、家电、机械、部分电子和通信板块的国产替代个股。

　　拾贝投资针对行业间的分化指出，疫情前后的变化是国与国之间的反弹速度和幅度区别不小，行业之间的区别不小，行业内公司的区别也不小。巨大的行业间分化主要在于，虽然充裕的流动性令资本回报要求下降，但同时很多行业的增速也随之下降，甚至行业增速下降得更快。大部分行业和公司并不能享受到无风险利率下降带来的收益，只有那些被认为有长期增长潜力的公司获得了估值的提升。从这个角度看，当前分散化的配置理论受到挑战。

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无翼蝙蝠

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