市盈率越低的股票越好吗？（摘自知乎）

一心向善 · 发表于 2018-12-5 05:05

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很多人认为市盈率越低，股票越便宜，股票越安全，未来收益会越好。这个观点在A股是否适用，做一些量化分析很容易验证。

我的分析方法是将2千多只A股按照PE由小到大排名， PE越小的股票得分越高，并按照排名的先后分成10个排名段，每个排名段大约有2百只股票，然后计算每个股票排名段的年化收益（假设股票在排名段中是等权重），再比较各个排名段的收益。回测区间从2011年8月3日开始到2016年8月3日。每隔20 个交易日，对所有股票重新排名，调整排名分段中的股票。

在下图中，最右面90-100分段里的股票PE最小也就是最便宜的股票，最左面0-10分段里的股票PE最大或者干脆就是负数，也就是投机最强的股票。最左面的红色柱子是沪深300在过去五年的年化收益，蓝色柱子是各个PE分段在过去5年的年化收益。比较蓝色柱子的收益，我们可以看出PE最小的股票的收益率并不是最好的，收益最好是得分80-90分段的股票，也就是PE较小但不是最小的股票。而PE最大股票收益是最差的。（细心的朋友会观察到所有股票分段的收益都超过红色的沪深300收益，这里面的原因，是大盘股在过去5年的收益远不如小盘股。）

图1 全A股PE分段过去5年年化收益比较。

所以一个简单的结论是我们应该回避PE最高的股票，但是买PE最低的股票并不能给我们带来特好的收益。

但是如果我们把投资域限制在沪深300内，则会见到完全不一样的图形。

沪深300的市盈率和市净率分段收益

我将沪深300按PE排名分成10段，每段大约30只股票。在下图中，最左面90-100分段里的股票PE最小，最右面0-10分段里的股票PE最大。

图2 沪深300成分股PE分段过去5年年化收益比较。
我们可以看到沪深300中PE最小的股票（最右面分段）的收益率最高，而PE最高分段的收益率最低，在过去4年为负数。这确实印证了市盈率越低越有投资价值的观点。

沪深300大都是成熟的股票，对于成熟的股票，选股使用PE这样的基本面指标更靠谱些。

最后的结论是投资者应回避PE最高的或者是盈利是负数的股票。投资沪深300，选取PE小的股票会的得到更好的收益，而投资一般的A股， PE最小的股票不一定最有优势。

373533635 · 发表于 2018-12-6 15:08

刘明明GWJL · 发表于 2018-12-7 15:25

谢谢楼主分享

林家人 · 发表于 2018-12-7 22:25

谢谢楼主分享！

天空一轮明月 · 发表于 2018-12-8 10:50

谢谢楼主分享

清风作伴 · 发表于 2018-12-9 16:40

感谢楼主分享，配图显示不正常，一直刷新中，未能看到。

王者之道 · 发表于 2018-12-10 04:16

谢谢楼主分享！

天南星 · 发表于 2019-1-17 17:10

谢谢楼主分享

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