央行暂停公开市场操作 预计11月资金面维持紧平衡

YUEHAI

央行暂停公开市场操作 预计11月资金面维持紧平衡
　　11月6日，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，不开展公开市场操作。据Wind数据统计，当日有1600亿元逆回购到期，实现资金净回笼1600亿元。央行上周投放的大量资金，缓解了逆回购到期与MLF（中期借贷便利）回笼压力后，本周资金到期压力有所减轻。
　　分析人士表示，央行在公开市场操作上增加了63天期品种，缓解了近期资金到期的滚动压力，但与此同时，接近年末取现压力小幅上升，预计11月份的整体资金面维持紧平衡，在月中缴税时点需警惕部分流动性冲击。
　　当日，资金面延续宽松态势，银行间与交易所资金继续转松。银行间质押式回购利率中，1天期品种跌4.91个基点至2.4593%，7天期品种微幅上涨0.92个基点至2.7479%；Shibor（上海银行间拆放利率）涨跌不一，短端利率下行明显，1天期品种跌6.52个基点报2.5120%，7天期品种跌2.79个基点报2.7970%。
　　上周二公布10月PMI制造业数据不及预期，加上度过季末之后资金面状况明显改善，10年期国债收益率出现小幅回落，但市场情绪依旧谨慎。本周将开始陆续公布进出口和通胀数据，届时债市可能会出现一定的反弹。
　　当日，国债期货震荡收高，现券窄幅波动。5年期国债期货主力合约TF1712涨0.11%报96.17，10年期国债期货主力合约T1712涨0.19%报93.065。银行间现券收益率小幅上行，剩余期限近10年的国开活跃券170215收益率下行0.86个基点报4.4900%，剩余期限近10年的国债活跃券170018收益率下行1.48个基点报3.8650%。
　　东北证券固定收益部首席分析师李勇表示，随着年末时点临近，央行用中长期逆回购代替短期逆回购应对资金面紧张、MLF当月净投放量较以往续作月份有所缩水，反应出央行最近"紧中有松"的操作思路，有助于进一步"削峰填谷"，维持资金面的紧平衡。整体来看，此前由市场情绪导致的债市暴跌缺乏短期基本面的支持，且同期央行也多次释放流动性予以呵护，目前来看，情绪宣泄已得到稳定。后期债市伴随大概率走弱的经济数据出炉，存在小幅反弹机会。
　　招商证券首席债券分析师徐寒飞认为，本周可能给债市带来变化的因素主要来自于基本面，预计进出口和PPI同比均会出现下行，这会边际上增强市场对基本面下滑的信心，有助于债市情绪小幅修复。不过整体行情的突破性好转，仍有赖于配置力量的入场，从实体经济变差到融资需求下降可能还需要一段时间。预计短期内在市场情绪恢复过程中，债市仍会以震荡行情为主，不过当前影响债市的主要因素都在边际转好，进一步下行的空间也有限。

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