绿的谐波：当前人形预期变化较大,人形业务持续推进
【长江机械】绿的谐波：当前人形预期变化较大,人形业务持续推进公司今年的预期差是对T的送样,近期公司说明三种主要型号的谐波依旧持续在跟T送样,且保持实质意义的深度合作,并没有此前认为的跟T的送样不及预期。
除了谐波减速器,公司已开始布局行星滚柱丝杠产品,目前已经实现设备和工艺的突破,有设备进入试验生产过程,可以展望后续送样进展。
公司本身为谐波减速器的全球龙二,市占率仅次于哈默纳科,且在国内市场的认可度还在持续提升,且持续推进国内工业机器人四大家族的市场拓展。在技术层面,不论是谐波齿形设计还是加工工艺等多个方面积累均处于行业前列,我们认为,公司切入T链人形业务的能力较强。且国内产业链降本能力强,可以匹配未来T量产。
长期看,人形机器人的谐波需求可以充分消化行业产能。当前谐波赛道确实供给持续多元化,但考虑到后续100万台Optimus量产对应1400万谐波需求,当前全球谐波产能尚有较大提升空间。且做好谐波做好,难度较高,考验材料、热处理、机加工等多个方面综合工艺水平,国产龙头厂商在格局相对较好的人形谐波赛道,预计将有更强的业绩弹性。
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