中烟香港(06055.HK)收盘价连续刷新历史新高:中烟“唯一”出海平台,
中烟香港(06055.HK)收盘价连续刷新历史新高:中烟“唯一”出海平台,持续推荐!核心优势:
(1)稀缺性。公司中国烟草总公司指定的从事国际业务拓展平台及相关贸易业务的独家营运实体,“独家地位”较为罕见,未来或将持续受益于中烟进行海外拓展及股权并购整合事宜;
(2)盈利提升。2024H1实现收入5.47亿港元,同比+127.9%,该板块营收占比为6.3%,毛利率为22.2%,主要受益于免税市场客流量持续恢复,同时公司持续优化产品组合,扩大自营业务规模,推动收入及毛利水平大幅上升;此外,公司于2024年7月与四川中烟正式签署长城雪茄在3个境外市场的独家经销协议,积极推动卷烟和雪茄烟业务从免税市场向有税市场拓展。
(3)市场加速拓展。公司自2018年起相继开展新型烟草出口业务、巴西经营业务并将卷烟出口业务拓展至公司独家经营区域以外,并在2024年4月起与四川中烟进行长期战略合作,共同在海外市场推广国产“长城”雪茄,盈利能力有望持续增长
盈利预测：我们认为,公司背靠中烟集团、壁垒优势显著,为目前中烟旗下独家的国际业务平台,具有稀缺性,有望成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。因公司2024H1业绩超此前预期,我们上调公司24/25/26年归母净利润为7.66/8.85/10.66亿港元(前值为6.95/7.78/9.13亿港元)
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