小米集团24Q3业绩：主业依旧稳健符合市场预期，
【建投海外】小米集团24Q3业绩：主业依旧稳健符合市场预期，汽车全年目标交付13万台小米集团发布2024Q3业绩，总收入达到人民币925亿元（+2.5% vs consensus），yoy+30.5%；经调整淨利润达到62.5亿元（+5.8% vs consensus 59亿元）yoy+4.4%，对应净利率为6.8%（+0.2pct vs consensus），加回15亿元汽车等创新业务费用后，核心主业调整后净利润为77.5亿元。总体来讲，小米此次业绩各条业务线基本符合此前调高后的市场一致预期，最实质超预期的点在于截至目前su7已交付10万台，今年汽车交付量将冲刺13万，Q3业绩后今年全年300亿的调后主业净利润确定性更高。
汽车盈利能力加速，全年冲刺13万台交付目标：Q3汽车业务实现营收97亿元，Q3共计交付3.98万台，全年将有望达到13万台。毛利方面，Q3 EV毛利率稳步爬升至17.1%，随着汽车产能的进一步释放，公司汽车业务的毛利率有望继续提升。智驾方面：10.30日起开始全量推送城市NOA，预计12月底推送先锋版的端到端全场景智驾系统。
主业方面，（1）手机收入453亿元（-2.9% vs consensus），yoy+9%。三季度小米手机出货量为4310万部，yoy+3.1%，市场份额13.8%，环比提升1.1pct，出货量和份额都在稳步上升；ASP为1050元，yoy-1%。期间手机毛利率为11.7%，qoq-0.4pct，毛利率后续有望触底回升（2）IoT收入261亿元（+3.8% vs consensus），yoy+26%，毛利率达历史新高20.8%，主要由高毛利的平板、可穿戴、大家电等带动；（3）互联网收入85亿元（+0.4% vs consensus），yoy+9%，其中广告/游戏/其他增值业务分别为62/11/12亿元，毛利率为77.5%，毛利率提升主要系高毛利的广告业务增速较快。
毛利端超预期，Q3毛利润为189亿元（+3.2% vs consensus），GPM 20.4%（yoy-2.3pcts，qoq-0.3pcts）。费用端略高于一致预期，经营费用为137亿元，其中 S&M为62.8亿，S&M of Rev 6.8%（+6.6% vs consensus），G&A 14亿，G&A of Rev 1.5%（+0.4% vs consensus），R&D 60亿，R&D of Rev 6.4%（0.8% vs consensus）。
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