10月行业数据跟踪
10月行业数据跟踪1.10月,全国原煤产量4.12亿吨(同比+4.6%,环比-0.6%),进口煤炭4625万吨(同比+28.5%,环比-2.8%),两者合计供给4.58亿吨(同比+7.8%,环比-0.9%)。
2.10月,总发电量同比+2.1%,火电同比+1.8%(同比增速较9月回落7.1pcts)。
3.10月,生铁、粗钢产量分别为7026/8188万吨(同比+1.4%/+2.9%,环比+5.2%/+6.2%),全国水泥产量1.75亿吨(同比-7.9%,环比+3.9%)。
4.前10月,全国房地产开发投资8.63万亿元(同比-10.3%);房屋新开工面积6.12亿平方米(同比-22.6%,降幅较9月扩大0.4pct)。
【简评】
供给端:10月产量同比实现增长,环比略有下滑,供给端扩张相对温和,整体增产压力不大。
需求端:火电增速回落,与总体发电增速回落有关;生铁、粗钢产量同比回升,水泥产量同比降幅收窄,后续在宏观政策推动下趋势或持续。
【短期煤价判断】
坑口价格基本稳定,港口库存压力渐显。预计随北方地区逐步进入供暖季,煤价需求仍有向好空间,产地价格有望继续小幅上行。港口方面,需求端沿海电厂日耗维持偏低运行,而调入量持续增加港口库存,预计短期港口煤价以窄幅震荡为主,后续或随坑口成本推动小幅上涨。
焦炭仍有提降预期,焦煤价格承压。焦炭方面,近期钢材价格大幅下跌,钢厂利润进一步缩减,对上游焦价仍有提降意愿,预计短期内焦炭市场或持续偏弱运行。焦煤受到焦炭提降影响价格转弱,煤矿库存持续累积,我们认为短期内焦煤价格压力未减。
【投资策略】
政策预期继续叠加,板块有望进入新一轮上涨。基本面而言,年内煤价底部已基本明朗,三季报披露之后,板块全年盈利和股息预期也进一步明确;宏观政策不断叠加,有助于稳定中长期煤价预期。此外,政策推出增持回购工具、积极引导长线资金入市,也有助于推动红利风格的回归,利好板块行情展开。我们以红利预期为基础,推荐1)动力煤三季报业绩表现较好的中国神华、中煤能源、兖矿能源、山煤国际,2)焦煤板块低估值的平煤股份、淮北矿业。
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