全球核电深度—激荡七十载，后浪汤汤来
全球核电深度—激荡七十载，后浪汤汤来【东吴环保公用｜核电】碳中和+AI新需求，全球核电再迎复兴，中国核电装机空间广阔
1能源安全+技术进步，20世纪70年代核电装机爆发。2024年全球核电已达439台，发电量占比9%。美国70年发展，核电发电量占比约20%；中国30年发展，核电占比仅5%。
2碳中和+AI，全球核电复兴。全球装机容量约395GW，在建/计划约71GW/85GW，增量弹性18%/21%。中国在建/计划约35GW/40GW，是未来10-15年全球核电投运的主要驱动力。
全球核电电价从管制到市场化，绿色溢价增厚收益
1美国：多市场交易+绿色溢价保障核电收益。
2法国：政府控制程度高，引入新机制保障核电合理电价。
3日本：五轮改革实现全面市场化，核电重振兴信号发出。
4中国：深化电改持续中，核电市场化率逐年提升。
中国具备低成本优势，未来折旧成本仍有下行空间。
12023年中国核电、中国广核度电成本约0.2元/KWh，而美国CEG约0.265元/KWh，其运维成本约为中国2倍。
2未来进入延寿期后，折旧具备下行空间。我们假设度电折旧与美国CEG目前水平相当（0.04元/KWh），核电总度电成本将下行10-20%。
核电延寿全球推进，优质资产长期价值再增厚
2024年全球在运核电机组平均年龄超30年，超过40年运行时间的机组多达136台，延寿需求激增。我们测算核电机组延寿一次（20年）对内在价值增厚效应可达11%-23%。
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