中科江南(11月金股):受益化债和积极财政政策,25年业绩弹性大
中科江南(11月金股):受益化债和积极财政政策,25年业绩弹性大财政IT:直接受益于化债和积极财政政策,且具备最后受损且最先受益的特点。
受益逻辑一、:化债提升地方政府支付能力,推动财政信息化、数字财政的持续推广;
受益逻辑二、:财政IT系统是支撑财政政策有效落地的基础设施,刚性需求突出。如预算管理一体化、财政运行监测、转移支付系统等。
展望24Q4及25年,全链条电子化、医保基金支付、会计电子凭证全面推广等确定性业务机会,为公司高增长奠定坚实基础。
1)财政资金全链条支付电子化:市场空间约30亿元,公司优势显著;
2)医保基金支付及监测:25年预计有3亿元建设规模。此外,中科江南还承担医保钱包指令中心(C端)开发建设工作。
3)医保电子结算凭证业务:公司卡位国家医保局+30+省医保局,面向全国所有定点医疗机构和顶点药店,建设费用有望达到几十亿元,未来也是医保数据要素的重要数据来源。
4)会计电子凭证全面推广:空间数百亿,三年周期,强制措施。公司卡位优势显著,是8家电子凭证开具分发平台之一、15家试点省份协助14个省份推进会计电子凭证应用;并积极布局小微企业和央国企电子凭证推广。
10月份以来,招投标迅速回暖,24Q4公司业务量有望超过前三季度总和。
10月份以来,公司每周的招投标数量已是原来的3倍,业务量显著回暖。24Q4可以预期现金流和合同负债的显著好转和业绩的趋势向上。
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