军队装备保障条例签署，装备后市场前景广阔
【中信证券国防与航空航天】军队装备保障条例签署，装备后市场前景广阔中央军委习日前签署命令，发布《军队装备保障条例》，自2024年12月1日起施行。《条例》共8章92条，按照军委管总、战区主战、军种主建的总原则，规范了新体制新编制下军队装备保障工作机制，明确了各级装备保障部门的职能界面，优化了装备保障“供、管、修”机制流程，强化了装备保障工作的刚性约束，着力推动军队装备保障工作创新发展。
装备保障直接影响战斗力。在航空装备领域，保障能力可以直接影响到一个飞行单位飞机出动率，进而影响该飞行单位的战斗能力。在冷战对峙的高峰期，美国空军一度是一支拥有4468架战斗机和331架轰炸机的强大空中力量，超过80%的飞机可以执行任务；而在2021年美国空军44%的库存飞机超过使用寿命，平均10架机中只有6架能执行任务。
目前，我国采用三级维修体制（基层级、中继级、基地级），而西方国家正向去除中继级的两级维修体制转变，以提高维修效率和装备的生存性、机动性。自动测试设备（ATE）已广泛应用，逐渐实现模块化、标准化和系列化。借助设备健康管理（PHM）系统，全寿命周期的视情维修需求得到满足，维修逐步由检测走向预测。
武器装备的全寿命周期中，使用与保障费用占比可达60%~75%。罗罗为代表的成熟航空发动机企业售后服务占年收入比重约为50%。全球市场看，根据贝恩公司预计2027年全球军用市场售后服务规模为3250亿美元。我们假设到2030年我国维持7%的国防预算增速，同时运营与维护占比达到美国43%的占比水平，则预计我国运营与维护在2030年市场规模将达到10748亿元。
投资建议：
（1）维修主机厂：推荐航发动力、中航沈飞、中航西飞，建议关注中直股份、洪都航空等；
（2）维修核心配套：推荐华秦科技、铂力特、图南股份、中航重机、航材股份、钢研高纳、航发控制、抚顺特钢、应流股份，建议关注超卓航科、安达维尔、中航机载、航新科技等；
（3）测试：推荐高华科技、东华测试，建议关注航新科技等。
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