天振股份：唯一全海外产能对冲关税风险、唯一PET地板供应商,看好底部反转
【申万轻工】天振股份：唯一全海外产能对冲关税风险、唯一PET地板供应商,看好底部反转亮点一:行业内唯一全海外产能供货,对冲关税风险
公司产能均分布在越南、泰国及美国,全海外产能供货。且目前美国PVC地板进口量超60%仍来自中国,关税预期下,公司作为唯一全海外产能供应商,有望享受订单转移红利
亮点二:唯一PET地板供应商,有望演绎新增长逻辑
大客户M于10月召开PET地板产品发布会,公司目前为唯一可量产供应商,且先发优势显著。PET地板发展前景可期:相较PVC地板,PET地板更为健康环保;且耐水性(较PVC地板的重大升级)等性能更优;引入3D打印,外观接近天然木质外观。PET发展前景可期,公司有望搭乘美国下游PET增长红利
近期PVC地板订单恢复明显,看好底部反转
核心大客户S近期重新下单,大客户M订单放量可观。近期订单回暖明显,预计收入持续环比改善明显
中长期业绩天花板较高
美国PVC地板市场制造端规模约70亿美金,公司PET、PVC等地板产品优势显著,绑定大客户资源,越南、泰国及美国多工厂布局,对冲关税风险,未来收入天花板较高
公司账上现金充沛,极低资产负债率,实控人增持,底部向上空间大
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