从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点
【广发电新】从亘元爆炸事故看当前锂电产业链涨价拐点“既要马儿跑又要马儿不吃草”必将导致锂电材料涨价超预期。10月24日山东亘元发生火情,影响电解液添加剂VC产能2万吨,自2021年10月宁德时代入股以来持续高负荷生产,缺少检修条件,相关配套供应商天赐材料(仅1500吨)、永太科技(仅5000吨)及新进入企业随着价格从60万元跌至4.5万元后大幅削减产能计划,宁德时代缺少大规模生产的核心供应商,其他厂商如华盛锂电主供比亚迪、江苏瀚康主供新宙邦等,截止当前VC全行业仅亘元盈利,其他厂商亏损0.8至1万元以上不等。截止目前VC已累计涨价5000元,如果11月5日后亘元仅恢复发货而未完全恢复生产,涨价趋势将延续。本轮周期锂电材料以经营性现金亏损甚至消耗在手现金方式维系当前价格体系,必将通过持续性涨价改善资产负债表,完成供需再平衡,资金链越紧张、开工率越高将越早系统性盈利提升(参见三季报总结)。
四季度一季度旺季很旺、淡季不淡检验涨价弹性。7月以来锂电排产持续上调,10月汽车销量再超预期,高压密磷酸铁锂率先涨价1000元,11月后继续酝酿涨价,VC借事故契机已涨价10%,成为旺季当中第二个锂电涨价环节,后续关注负极材料低价订单盈利修复节点。
近期交流锂电产业链淡季维持高负荷生产甚至给出远超产业预期的2025年排产计划,宁德时代、国轩高科、亿纬锂能维持满产状态,湖南裕能、星源材质、璞泰来计划一季度排产持稳,富临精工一季度环比增量,设备厂商已接到新增宁德时代、亿纬锂能扩产订单,关注年底需求旺季很旺、锂电排产淡季不淡。重点关注2024Q3率先迎来涨价的高压密磷酸铁锂【富临精工】【湖南裕能】,2024Q4进入涨价的电解液VC【天赐材料】【富祥药业】等,负极材料盈利结构改善【尚太科技】【璞泰来】。
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